事件：公司21H1实现营业收入90.46亿元，同比增长14.45%，实现归母净利3.02亿元，同比增长129.25%，业绩符合预期。
要点
必威中文体育官网 业务：铜箔持续放量，锂电池客户拓展获较大突破
21H1铜箔业务营业收入3.02亿元，同比增长166.51%，净利润0.39亿元，同比增长968.49%。公司21年6月新增的7500吨产能已达产，现有铜箔产能总计1.5万吨，远期规划在四川宜宾新建5万吨产能，预计21-23年公司铜箔出货量将达1.1/1.7/2.8万吨。目前公司4.5μm单卷长度可达2万米，具备批量供货能力，4.0μm超薄铜箔已研发成功，预计未来铜箔业务的持续放量将带来业绩的大幅增长。
21H1锂电池业务营业收入3.32亿元，同比增长239.78%，净利润-1.73亿元。1-7月共计中标/签约千万元以上合同订单为11.72亿元。公司在轻出行市场与小牛电动、纳恩博、雅迪、博力威等达成战略合作，并将继续深化；公司在电动工具市场重点客户拓展取得较大突破，已经实现铁锚的批量供货，且正在开发其他一线品牌的电动工具客户。
线缆业务：上半年订单饱满，行业加速整合利好龙头
公司智能缆网业务实现营业收入78.56亿元，同比增长9.09%，净利润3.13亿元，同比下降17.52%。公司智能缆网业务订单饱满，上半年中标/签约千万元以上合同订单为66.57亿元，同比增长159.24%；2021年7月智能缆网业务中标/签约千万元以上合同订单合计为人民币15.74亿元。近几年国家提高线缆市场准入门槛，对行业的监督管理不断趋于严格、细化，叠加疫情因素部分企业出清，线缆行业正在加速整合、有序性提升，公司作为行业龙头将有望从中受益。
投资建议与盈利预测
预计2021-2023年公司总营业收入分别为240.66/291.58/351.25亿元，归母净利分别为6.49/9.21/12.23亿元，对应EPS为0.29/0.42/0.55元，对应PE为21.7/15.2/11.5X，维持“买入”评级。
风险提示
公司担保金额占净资产比例较高、公司股权质押比例较高、锂电池业务短期存在盈利压力、线缆业务增速不及预期。
附表：盈利预测
证券研究报告：《国元证券公司研究-betway评测 (600869.SH)21年中报点评：必威中文体育官网 业务大幅增长，业绩符合预期》
对外发布时间：2021年08月13日
研究报告评级：维持“买入”
报告发布机构：国元证券研究中心